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研報:國海證券:蘇寧易購:收購萬達百貨完善全場景布局
發布時間:2019年03月12日 11:05:12

(網經社訊)新春伊始蘇寧收購萬達百貨。2019年2月中旬,蘇寧宣布收購萬達百貨旗下全部37家門店,構建線上線下到店到手全場景的百貨零售業態,為用戶提供更豐富的數字化、場景化購物體驗。由于此次收購并沒有達到上市公司“重大事項”的披露標準,因此我們預計標的交易金額不超過79億元。公開資料顯示,萬達百貨在全國的37家門店大都位于一、二線城市的CBD或市中心區域,會員數量超400萬人。

完善全場景智慧零售生態布局。蘇寧一直致力于構建全場景智慧零售生態系統,實現從線上到線下,從城市到鄉鎮的全覆蓋,為用戶搭起隨時可見、隨時可觸的智慧零售場景,滿足在任何時間、任何地點、任何服務的需求。對蘇寧來說,此次收購萬達百貨,更是其全場景零售能力全面輸出的最新案例:蘇寧將通過輸出智慧零售CPU能力,突破傳統百貨概念,從數字化和體驗兩方面改造供應鏈,打造全新的百貨核心競爭力,補強百貨這一重要拼圖,進一步完善全場景、全品類布局;在快速鎖定優質線下場景資源的同時,進一步推進商品供應鏈變革,更能夠為上市公司帶來收益增厚。

加速供應鏈深度融合,蘇寧成立快消集團。2019年初蘇寧宣布成立快消集團,作為新成立的家電、消費電子等五大商品集團之一,快消集團將統籌管理線上超市、蘇寧小店、蘇鮮生以及紅孩子的商品運營管理,集中采購、招商和人力資源,加速快消品的供應鏈融合。我們認為,通過成立快消集團,實現線上蘇寧超市,線下蘇鮮生、蘇寧小店的供應鏈整合,形成以區域前置倉為共享生鮮的物流平臺,建立起超市體系多渠道融合、本地化網購、社群化品牌營銷的運營特色,才能真正的讓智慧快消全面賦能供應商,提升利潤。

盈利預測和投資評級:根據公司業績預告上調盈利預測,維持買入評級。我們預計公司2018-2020年銷售收入2465.53億元、3171.75億元、3925.26億元;分別同比增長31%、29%、24%;由于公司2018年四季度出售阿里股權,公司預計增厚凈利潤52.08億元,上調公司盈利預測,預計2018-2020年歸屬于上市公司股東凈利潤分別為128.31億元、24.37億元和56.99億元,分別增長205%、-81%和134%;預計公司2018-2020年EPS分別為1.38元、0.26元和0.61元,對應當前股價PS為0.45倍,維持“買入”評級。

風險提示:線上交易增速下滑;收購整合效果不達預期;房租、人工等主要成本上漲;同店增速下滑。(來源:國海證券 文/譚倩 編選:網經社-電子商務研究中心)

今年是《電子商務法》實施的第一個315“國際消費者權益日”。為此,網經社旗下電子商務消費糾紛調解平臺發起“‘律’動網購,我在行動!”的“3·15”主題活動,為期一月。通過報告發布、榜單評級、案例披露、投訴曝光、綠色通道、法律援助、消費預警、專題聚焦、滾動播報、全媒體矩陣和3000+注冊媒體記者通報等多種形式,對網絡消費維權難點、熱點和相關平臺點名鞭策。平臺“綠色通道”入駐持續開放中,包括京東、蘇寧易購、拼多多、唯品會、國美、網易考拉和嚴選、寶寶樹美囤媽媽、蜜芽、貝貝、亞馬遜中國、聚美優品、途虎養車、蘑菇街、美麗說、當當、綠森數碼、豐趣海淘、有贊、云集、楚楚推、寺庫、本來生活、i百聯、返利網、美團點評、飛豬、阿卡索外教網、攜程、去哪兒、藝龍、驢媽媽、同程旅游、分期樂在內的36家電商平臺已搶先入駐。

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