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新東方在線將于3月14號路演 估值或在60-70億元之間
發布時間:2019年03月12日 08:43:50

(網經社訊)根據IPO早知道獨家消息源,新東方在線將于3月14號正式開啟全球路演,預計3月20號最終定價,公司股票將于3月27號正式在港交所上市交易。目前分析師預計估值區間為60–70億人名幣。基石投資者包括新東方集團,騰訊,高瓴等。本次發行設有綠鞋,預計為基礎發行規模的15%。

新東方在線成立于2005年,是新東方教育科技集團的控股子公司,主要向處于不同年齡階段的學生提供三個核心分部的在線教育課程,即大學教育、K-12教育及學前教育。

早在2017年3月21日,新東方在線曾在新三板掛牌交易,簡稱“新東方網”。但掛牌不滿十個月后,該公司表示,“因自身業務發展和戰略規劃調整的需要”,擬向全國中小企業股份轉讓系統有限責任公司申請終止掛牌。此后于2018年2月14日終止掛牌,完成摘牌動作。

如今剛剛過去一年,新東方在線即將完成赴港上市的大動作。


利潤去哪了?

據最新的招股書披露,2017財年,新東方在線的營收4.46億元,凈利潤為9220萬元;2018財年,營收增加至6.51億元,但凈利潤減少至8200萬元;到了截至2018年11月30日的前六個月,新東方在線的營收4.78億元,同比增長45.42%,但凈利潤進一步減少至3620萬元,同比下降59.87%。


新東方在線在招股書中說明,大學及K12分部的線上媒體推廣活動增加和廣告費上升是線上媒體推廣開支大幅增加的主要原因。這一筆支出由2017年6-11月的2970萬元增至2018年同期的10900萬元。而線上媒體推廣正是新東方在線長期以來最主要的營銷渠道。

除了線上媒體推廣,再加上銷售推廣和線上營銷活動開支的大幅上升,截至2018年11月30日的前六個月,公司的營銷開支總計約1.53億元,較去年同期增長了244.79%。


并且,在上述變化的背后,雖然新東方在線的付費學生人次逐年增多,截止2018年11月30日,新東方在線在6個月里的付費學生人次達110.4萬名,已超過了2017財年的總付費學生人數。但與此同時,公司的獲客成本卻出現了大幅度增加。新東方在線的平均獲客成本由上年同期的55元增加至138元。

這一成本增加的背后能夠帶來多大的正向的經濟效益尚不可知,但毫無疑義的是,在近乎于完全競爭的在線教育市場中,增加價格拓寬利潤空間則會失去客源,廣開客源則不得不進行價格戰,形勢不可謂不艱險。

背靠大樹,依舊為頭部企業

雖然新東方在線必須直面利潤下降這一現實,但它仍然是在線教育行業中近兩年唯一盈利的企業。這既得益于公司在細分市場上的深耕,也依靠大股東的支持。

目前,新東方在線的大股東是新東方教育集團,持股66.72%。騰訊是第二大股東,持股12.06%。

這棵“大樹”新東方教育集團是國內教育培訓行業里當之無愧的領頭羊和行業龍頭,以外語培訓起家并且現在仍然是它最主要的業務,而它其他的重要業務也大多是由外語培訓所面對的客戶群體所衍生。

在獲客方面,新東方在線以其母公司的名稱冠名,與其他的在線培訓機構相比具有天然優勢。這也是新東方在線在之前幾年中獲客成本低的重要原因。

除此之外,新東方在線先天資源豐裕、籌碼充盈。它能與新東方共享資料,課程結構和內容可與母公司資源實現無縫銜接,一舉超越其他在線教育機構。

市場高度分散,如何拔得頭籌?

根據弗若斯特沙利文報告,按總營收計,于2017年,新東方在線為中國排名第一的綜合性線上課外輔導及備考服務供貨商,但也僅占市場份額的0.63%。由此可見,在線教育行業高度分散,競爭激烈。

新東方在線除了面臨來自其他在線教育公司的激烈競爭外,也與傳統線下教育公司進行競爭。目前公司主要在線教育競爭者包括中國在線教育集團、滬江好未來教育集團的在線教育等。

事實上,新東方在線不缺用戶,只缺有效用戶;不缺學員,只缺付費學員。這也是所有的在線培訓平臺都面臨的問題,能解決這個問題,就能在這個市場上拔得頭籌。

根據最新數據,2018年新東方在線的付費用戶同比增長92%,展現出了比較良好的發展態勢。但是,整體客單價發生了約20%的下滑,這歸因于低價體驗類課程的推廣和價格相對較低的學前教育的占比提高。

因此,對于新東方在線而言,之后的目標就是將大量的低價體驗類課程用戶轉化為普通課程用戶。這一目標若能實現,新東方在線便能打開新局面,搶占更多市場份額。

除此之外,國內的線上教育行業還處于初期階段,隨著法律法規的不斷完善,新東方在線或許還將面臨更多不確定的監管風險。

總的來說,現在的新東方在線,利潤下降是危局,付費用戶上升是機遇。能不能夠化解風險,抓住機遇,將決定新東方在線的前途和命運。(來源:IPO早知道)

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